Unternehmensreputation und M&A-Transaktionen

Geleitwort Die aktuelle Corporate Governance-Diskussion zielt darauf ab, die aus der Trennung von Eigentum und Kontrolle resultierende Informationsasymmetrie im Verhaltnis von Inv- toren und angestelltem Management zu korrigieren, also den Kapitalgebern ihren E- fluss zuruckzugeben, um sicherzustellen, dass das Management in die nachhaltige Stei- rung des Unternehmenswertes investiert. Obwohl die vorliegende Arbeit auch an der Schnittstelle von Unternehmensfuhrung und Kapitalmarkt angesiedelt ist, geht sie gerade nicht von der Annahme der Notwendigkeit einer strikteren Kopplung der Entscheidungstrager im Unternehmen an die Kapitalgeber aus, sondern unterstellt komplexe Kommunikationszusammenhange, die ursachlich dafur sind, dass Entscheidungen im Kapitalmarkt wie im Unternehmen unter grosser Unsich- heit fallen, ihrer Natur nach riskant sind und spezifische Formen der Unsicherheits- sorption verlangen. Genau hier setzt der Autor sein Forschungsinteresse an. Ihn inter- siert speziell die Frage, wie der Kapitalmarkt strategische Entscheidungen des Topma- gements von Unternehmen beobachtet und bewertet, um seinerseits Einschatzungen zur Werthaltigkeit solcher Massnahmen zu generieren. Der Autor geht dabei von der Ver- tung aus, dass die in der Vergangenheit aufgebaute Reputation eines Unternehmens fur die relevanten Akteure des Kapitalmarkts eine der bevorzugten Mechanismen darstellt, um ihr Entscheidungsrisiko kalkulierbar zu machen. Um diese Forschungsfrage operationalisieren zu konnen, stutzt sich der Text auf die A- lyse der Bewertung von M&A-Transaktionen in der US-amerikanischen Banken- und Telekommunikationsindustrie und bestimmt in diesem Kontext die Bedeutung des F- tors Reputation."