Unternehmensbewertung mittels Discounted Cash-Flow Analysen

Der Autor der vorliegenden Monographie ist seit mehr als 12 Jahren aktiv am Kapitalmarkt tatig. Er handelt sowohl in eigenem Namen fur eigene Rechnung als auch in eigenem Namen fur fremde Rechnung. In diesem Zusammenhang hat er sich selbst immer wieder die Frage gestellt, was den wirklichen"e; und fairen"e; Wert einer Aktie bzw. eines Unternehmens ausmacht und ist demzufolge oft bis zum Philosophieren gekommen. Auf Grundlage dieser Motivation hat er sich intensiv mit der vorhandenen Fachliteratur, uberregionalen Tageszeitungen und den entsprechenden Print- und Onlinemedien beschaftigt. Einschlagige berufliche Erfahrungen, z.B. im groten deutschen unabhangigen Analystenhaus, sowie die Prufung zum zugelassen Borsenhandler rundeten seinen Werdegang in diesem Metier ab. Was lag also naher, als sich in einem wissenschaftlichen Werk mit diesem Themenkreis zu beschaftigen?Der Begriff der Semieffizienz bezglich der Kapitalmrkte ist im Schrifttum so nicht auffindbar. Hierbei handelt es sich um eine Begriffsneuschpfung des Autors, die in der vorliegenden Abhandlung geschaffen und als These zu hinterfragen sein wird. Die Discounted Cash-Flow (DCF) Analyse wurde deshalb als Fokus ausgewhlt, da sie im Verlauf der jngeren Zeit eine immer wichtigere Bedeutung bekommen hat. Gerade in den USA als Vorreiter der an den Interessen der Eigenkapitalgeber ausgerichteten Unternehmensfhrung (Shareholder-Value Ansatz) als dem wichtigsten Kapitalmarkt der Welt ist diese Methode heute der Standard zur Unternehmensbewertung schlechthin. Ebenfalls untersttzt wird die Bedeutung dieses Verfahrens dadurch, dass der durch das Institut der Wirtschaftsprfer (IDW) publizierte Prfungsstandard IDW ES 1 n. F. explizit auf die Tatsache hinweist, dass die Discounted Cash-Flow Analyse ein zugelassenes Instrumentarium zur Durchfhrung von Unternehmensbewertungen darstellt.