Securitisation: Immobilienfinanzierung durch Verbriefung

Eine globale Finanzkrise, verbunden mit einer Rezession der Weltwirtschaft, wird nicht nur ihre Spuren in den Bankenbilanzen hinterlassen, sondern auch zu einer stockenden Finanzierung der kapitalsuchenden Unternehmen fuhren. Dieser Effekt wir um so deutlicher, sobald es nach der Krise zu einem wirtschaftlichen Aufschwung kommt, der dann aber nicht durch ein entsprechendes Kreditwachstum finanziert werden kann. Infolge dieser Entwicklung denken schon jetzt deutsche Kreditinstitute, begleitet durch die EZB und die Bundesregierung, uber ein "e;Comeback des Verbriefungsmarktes"e; nach. So heit es beispielsweise in einem Schreiben des Bundesverbandes deutscher Banken, dass "e;Angesichts der aktuellen Kreditklemmendiskussion, die sich aufgrund der wirtschaftlichen Entwicklung in den nachsten Monaten voraussichtlich noch verscharfen wird, der Wiederbelebung des Verbriefungsmarktes eine zentrale Bedeutung beikommt"e;. Ziel der vorliegenden Verffentlichung ist es aufzuzeigen, wie bei einem wieder in Gang kommenden Verbriefungsmarkt die Bewerkstelligung einer strukturierten Immobilienfinanzierung erfolgen kann und wie hierdurch gewerbliche Wohnungsunternehmen auch zuknftig in der Lage sein werden, ihren Finanzbedarf zu decken. Hierzu werden zunchst die verschiedenen Arten von Verbriefungsprodukten im Immobilienfinanzierungsgeschft aufgezeigt. Fr sehr groe Unternehmen ist es dabei zum Teil erstrebenswert, einen eigenen Kapitalmarktzugang zu erhalten, whrend andere Finanzierungssuchende die Rolle des Kreditinstitutes als Kapitalmarktintermedir in Anspruch nehmen. Der Schwerpunkt dieses Buches befasst sich deshalb mit der Darstellung der organisatorischen Gestaltung einer Finanzierung, welche aufgrund der erheblichen Komplexitt des Finanzierungsgebildes mit Hilfe eines Kreditinstitutes durchgefhrt wird. Im Praxisbeispiel wird die Immobilien Securitisation (Darlehensverbriefung) an einem konkreten Fall aufgezeigt. Im "e;Strukturellen Teil"e; der Finanzierung werden die dort notwendigen Funktionstrger und Manahmen vorgestellt. Hierbei wird schwerpunktmig auf die neu zu grndende Objektgesellschaft und die Due Diligence Real Estate eingegangen. Der nachfolgende "e;Operationale Teil"e; beschftigt sich mit den zu gewhrenden Mitwirkungs- und Kontrollrechten, welche ber umfangreiche Nebenabreden (Covenants) in den Finanzierungsvertrgen explizit benannt werden.