Mortgage Backed Securities als Alternative zum deutschen Hypothekenpfandbrief

Durch die Einfuhrung von Basel II zu Beginn des Jahres 2007 und durch das neue Pfandbriefgesetz kommt es zu Veranderungen auf dem deutschen Verbriefungsmarkt fur Hypothekarkredite. Kreditinstitute und Investoren suchen verstarkt nach Alternativen im Bereich der Hypothekarkreditverbriefung. Neben dem Pfandbrief gibt es noch ein weiteres Verbriefungsinstrument - die Mortgage Backed Securities (MBS). Dieses Instrument dominiert den amerikanischen Verbriefungsmarkt. Wahrend der Trend zur Mortgage Backed Securitisation in einigen Landern Europas zunimmt, ist dieser Markt in Deutschland kaum entwickelt. Diese Untersuchung vergleicht die MBS mit dem Pfandbrief und analysiert die Verwendungsmoglichkeit der beiden Produkte auf dem deutschen Verbriefungsmarkt fur Hypothekarkredite. Es wird untersucht, ob das amerikanische Verbriefungsmodell eine Erganzung oder eine Konkurrenz zum Pfandbrief darstellt. In diesem Zusammenhang werden die Strukturen der beiden Verbriefungsmodelle analysiert und verglichen. Es wird aufgezeigt, welchen Einfluss die MBS auf den Wandel der Banken von einer starren Buy-and-Hold- zur flexiblen Buy-and-Sell-Strategie haben. Aus Sicht der Investoren werden die Chancen und Risiken von MBS und Pfandbriefen gegenubergestellt. Weiterhin werden die deutschen und die amerikanischen Rahmenbedingungen und die staatlichen Forderungsinitiativen fur MBS-Emissionen verglichen. Insbesondere werden fur den deutschen Verbriefungsmarkt die Auswirkungen von Basel II und des neuen Pfandbriefgesetzes mit dem Wegfall des Spezialbankenprinzips und der Abschaffung der Gewahrtragerhaftung aufgezeigt.