La structure du capital des rachats d'entreprises par des investisseurs privés

Cette tude examine les d terminants de la structure du capital des rachats d'entreprises par des fonds de capital-investissement. Alors que les caract ristiques sp cifiques de l'entreprise, mesur es par les d terminants conventionnels de la structure du capital et les substituts des th ories isol es de la structure du capital, ont un impact tr s important sur la structure du capital de l'entreprise avant le rachat, cette influence dispara t en grande partie apr s le rachat de l'entreprise. Ce r sultat est tr s particulier, surtout lorsqu'il est li la th orie du flux de tr sorerie libre de Jensen (1986), qui est cens e tre particuli rement valable pour les rachats d'entreprises. Outre les caract ristiques propres l'entreprise, l'impact des caract ristiques du march la date de l'annonce du rachat est galement pris en compte. Bien qu'aucune relation entre les caract ristiques du march et les structures du capital apr s le rachat ne soit trouv e, le timing du march fournit une explication l'augmentation de l'effet de levier. Bien que les caract ristiques de l'entreprise et du march n'aient qu'une influence mod r e, les r sultats montrent qu'un effet de levier important est ajout sans que les caract ristiques de l'entreprise ou du march ne puissent l'expliquer.