Übernahmeprämien im Rahmen von M&A-Transaktionen

Geleitwort Mergers & Acquisitions sind zu einem wichtigen Geschaftsfeld des intemationalen Investmentbanking geworden. In Deutschland envies sich die Ubemahmeschlacht zwischen Mannesmann und Vodafone als besonders spektakular. Daruber hinaus vo- zogen sich in den letzten Jahren an den angelsachsischen Kapitalmarkten aber wese- lich mehr Ubemahmen als im deutschen Markt. Die voriiegende Arbeit konzentriert sich auf die unterschiedlichen Ubemahmepramien in den USA, Grofibritannien, Deutschland und Frankreich. Der Autor verarbeitet fur seine Branchen- und Landervergleiche ein umfangreiches Datenmaterial von an- hemd 50.000 Ubemahmevorgangen, das in dieser Aktualitat und Komplexitat bisher nicht untersucht wurde. Im Vordergrund seiner Analyse steht die Quantifizierung des Einflusses von Branchen und Landem auf die Hohe der Ubemahmepramien. Dabei wird differenziert nach nationalen Transaktionen, nach landerubergreifenden Trans- tionen sowie nach Sektor- und sektorubergreifenden Transaktionen. Ein weiterer Untersuchungsschw DEGREESerpunkt widmet sich der EinflussgroBe des Transak- onsvolumens sowie der Bedeutung der Ertragskraft des zu ubemehmenden Untem- mens. SchlieBlich erforscht der Autor den Einfluss von Aktienzyklen und nationalen M & A-Zyklen auf die Ubemahmepramien. Der Autor zeigt auf, dass der deutsche Ubemahmemarkt gegeniiber angelsachsischen Landem unbedeutend ist. Er fiihrt dies auf den bankengesteuerten deutschen Kapit- markt zuruck. Die in Deutschland gezahlten Ubemahmepramien liegen signifikant unter denen in den USA und GroBbritannien. Obwohl Frankreichs Corporate Gov- nance-Stmktur Analogien zu Deutschland aufweist, liegen die franzosischen Ub- nahmepramien ebenfalls iiber den deutschen. Die Arbeit liefert damit nicht nur sa- kundige Einblicke in die Funktionsv DEGREESeise des M & A-Geschaftes, sondem auch wich- ge Anhaltspunkte fiir die Durchfiihmng von Transaktionen in verschiedenen Branchen und Lande