La inversion por atencion y su efecto en los rendimientos bursatiles

Este trabajo analiza el efecto que diferentes niveles de atencion generan sobre la rentabilidad de algunos activos financieros, considerando inversores institucionales y privados. Se han contrastado tres hipotesis usando las bases de datos CRSP y de una sociedad de valores, ambas de los Estados Unidos. La primera hipotesis contrasta si los titulos bursatiles de companias que capturan la atencion de los inversores experimentan rendimientos posteriores inferiores que los titulos de companias menos conocidas. La segunda hipotesis contrasta si los inversores institucionales logran rendimientos superiores que los inversores privados por diferencias en el grado de inversion segun el nivel de atencion. La tercera, contrasta si los inversores privados pueden ser clasificados en grupos segun su grado de inversiones dependiendo el nivel de atencion. Los resultados empiricos indican que: en primer lugar, las acciones divididas en grupos basados en el nivel de atencion experimentan diferencias grandes en rentabilidad. En segundo lugar, los inversores institucionales obtienen una rentabilidad superior que los inversores privados. Cuanto mas alto sea el nivel de la atencion que reciben las acciones, mayor es la disparidad en el rendimiento entre los dos grupos de inversores. En tercer lugar, los inversores privados que operan con titulos bursatiles con bajo nivel de atencion, asi como los inversores privados que operan con titulos de un alto reconocimiento y popularidad, tienden a mostrar un comportamiento constante en el tiempo.