Information Mirages an experimentellen Wertpapiermärkten

Der Handel an den Wertpapierborsen wird nachhaltig durch heterogen verte- te und heterogen interpretierte Informationen beeinflusst. Die neoklassische Kapitalmarkttheorie ist nur beschrankt geeignet, mit Hilfsgrossen wie z.B. dem Noise-Trading, Marktunvollkommenheiten in ihren Ansatz zu integrieren. - satze der Behavioral-Finance-Forschung zeigen zwar die Grenzen der Aus- gekraft des CAPM und der APT auf, sie bieten aber kaum geschlossene - sungsansatze. Grosse Bedeutung zur Beschreibung der Wirkungsweise von Borsenmarkten erhalt die empirische Kapitalmarktforschung. In Teilbereichen kann diese durch Kapitalmarktexperimente erganzt werden. Die vorliegende Arbeit bedient sich bei der Analyse von Information Mirages eines in der ex- rimentellen Kapitalmarktforschung relativ selten verfolgten Experimentdesigns. Dabei werden Entscheidungssituationen bewusst in ein realitatsnahes Umfeld eingebettet. Der Vorteil dieses Ansatzes liegt fur die Experimentteilnehmer im Vorfinden einer gewohnten Umwelt. Der Nachteil gegenuber strengen c.p. - perimentdesigns liegt in dem Auftreten von umfangreichem Rauschen . Mit Hilfe statistischer Verfahren lasst sich dieses analog zur empirischen Kapit- marktforschung teilweise eliminieren. Der Autor untersucht experimentell die Wirkung non-affektiver Informationen. Dabei werden nachhaltige Dividend- veranderungen analysiert, die den Handelsteilnehmern in unterschiedlichem Umfang privat bekannt gegeben werden. Der Autor bereichert nicht nur die experimentelle Kapitalmarktforschung, sondern liefert auch wichtige Informa- onen zur mangelnden Aggregationseffizienz fur Informationen in komplexen Markten."