Die Ausschuttungspolitik am deutschen Aktienmarkt

Studienarbeit aus dem Jahr 2022 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universitat Regensburg (Institut fur Betriebswirtschaftslehre), Sprache: Deutsch, Abstract: Inwiefern hat sich das Ausschuttungsverhalten deutscher Aktiengesellschaften innerhalb der letzten 20 Jahre verandert? Welche Determinanten fuhren zu einer Anpassung der Ausschuttungspolitik? Gegenstand dieser Arbeit ist die Analyse der Ausschuttungspolitik am deutschen Aktienmarkt. Ziel dieser Studie ist es, die kontraren Literaturmeinungen in den zu behandelnden Forschungskontext einzuordnen und die zugrundeliegenden Theorien zur und Determinanten der Ausschuttungspolitik zu diskutieren. Darauf aufbauend wird eine empirische Analyse hinsichtlich der Entwicklung des Ausschuttungsverhaltens am deutschen Aktienmarkt durchgefuhrtWarum schutten Aktiengesellschaften Dividenden aus? Die Ausschuttungspolitik ist eine der sichtbarsten finanziellen Entscheidungen, die ein Unternehmen trifft. Seit den bahnbrechenden Arbeiten zur Dividendentheorie in den spaten 1950er (Lintner, 1956) und fruhen 1960er Jahren (Miller/Modigliani, 1961) besteht noch immer eine erhebliche wissenschaftliche Debatte uber die wichtigsten Faktoren, die Unternehmen dazu bewegen, Gewinne an ihre Aktionare auszuschutten. Aufgrund dessen haben die festgestellten Entwicklungen in der Ausschuttungspolitik sowohl bei den Marktteilnehmern als auch bei den Wirtschaftswissenschaftlern betrachtliche Aufmerksamkeit und ein neues Momentum fur dieses Forschungsthema erzeugt. Fama/French (2001) beschreiben in ihrer viel zitierten Studie den systematischen Wandel im Ausschuttungsverhalten US-amerikanischer Unternehmen, der Ende der 1970er Jahre eingesetzt hat. Die Autoren zeigen einen signifikanten Ruckgang des Anteils an Dividendenzahlern auf. Ein Phanomen, welches als disappearing dividends bekannt ist. Andererseits stellen Grullon/Michaely (2002) die zunehmende Substitution von Dividenden durch Aktienruckkaufe fest. Zudem wird argumentiert, dass die Relation zwischen Gewinnen und Dividenden sinkt. Auf internationaler Ebene sind vergleichbare Entwicklungstendenzen zu erkennen.