Werte am deutschen Aktienmarkt

Die Bewertung von Unternehmen, die an die Borse gefuhrt werden sollen, war schon immer eine schwierige Aufgabe. Dies liegt nicht nur allein an den fur die Bewertung von Unternehmen zur Verfugung stehenden Verfahren, sondern auch an der Tatsache, dass verschiedene Interessen koordiniert werden mussen. Dies sind zum einen die Interessen der Emittenten, die moglichst hohe Preise erzielen mochten, zum anderen die potentiellen Kaufer, die das gegenteilige Interesse haben und dazwischen stehen die emissionsbegleitenden Banken, die mageblich an der Preisfindung beteiligt sind. Sie sind daran interessiert, hohe Emissionserlose zu erzielen und gleichzeitig den Anlegern schnelle Kursgewinne zu bescheren. Dieser Interessenkonflikt kann dazu fuhren, dass die Anwendung der Bewertungsverfahren nicht immer objektiv vorgenommen wird. An dieser Stelle setzt die vorliegende Arbeit an und uberpruft, welche Verfahren der Unternehmensbewertung in der Vergangenheit dazu geeignet waren, den Anlegern Kursgewinne zu bescheren. Die Analyse zeigt, dass trotz der Anwendung komplexer Bewertungsmodelle letztlich grundlegende betriebswirtschaftliche Zusammenhange die beste Richtschnur fur die Entscheidung zur Zeichnung von Neuemissionen sind.Die Schrift wendet sich sowohl an Wissenschaftler und Studierende, die sich einen Uberblick uber die praktische Anwendung von Bewertungsverfahren verschaffen wollen, als auch insbesondere auch an Praktiker und Anleger, die mit der vorliegenden Studie eine wertvolle Hilfestellung erhalten, welche Neuemissionen tendenziell zu meiden sind und bei welchen Neuemissionen eine Zeichnung sinnvoll erscheint.Prof. Dr. Ralf Jasny