Risikomanagement-Beratung für Derivate

Die Bedeutung des Risikomanagements in Kreditinstituten ist im Zuge steigender Disintermediation und Innovationsgeschwindigkeit in den vergangenen Jahren konti nuierlich gewachsen. Wahrend das Marktrisiko durch komplexe Steuerungsmodelle in zahlreichen Publikationen umfassend beschrieben und analysiert wird, besteht bei der Steuerung des Bonitatsrisikos weiterhin Handlungsbedarf. Dominiert wird die Bewertung von Bonitatsrisiken auch bei der Derivatesteuerung bisher vom value-at-risk-Modell. Obwohl global eingesetzt, darf dieses Modell kei neswegs als unumstritten gelten. Es ist im Augenblick vor allem deshalb von hoher Relevanz, weil sich derzeit noch keine uberlegene Alternative am Markt befindet und es zudem von einigen wenigen Anwendern stark forciert wird. Als HauptSChwache des value-at-risk-Modells muss gelten, dass die Volatilitaten der Vergangenheit als Risikomass der Zukunft mehr oder weniger kritiklos ubernommen werden. Einer kon sequenten Zukunftsorientierung tragt allerdings ein solches methodisches Konzept nur hochst unzureichend Rechnung. Die Autorin unternimmt in der vorliegenden Dissertation den gelungenen Versuch, ein alternatives barwertorientiertes Modell zu Ermittlung des asymmetrischen Boni tatsrisikos zur Diskussion zu stellen, das die bekannten Schwierigkeiten des value at-risk-Modells bezuglich Zukunftsorientierung, Aussagegenauigkeit und -gultigkeit auf ganzheitlicher Basis zu losen sucht. Die Quantifizierung des Bonitatsrisikos ist dabei von konsequentem Prognosedenken getragen. Der als Indikator zur Bonitatsveranderung entwickelte Bonitatsfaktor zeigt einen deutlichen wissenschaftlichen Erkenntnisfortschritt auf und unterstreicht wieder einmal die Uberlegenheit des Barwertkonzeptes. Wie stets bei Prognosen, und die ses Problem vermag weder die Autorin noch irgendein anderer Verfasser de facto je zu andern, muss die Qualitat des Modells von den Eingangsdaten abhangen, die dem bekannten Unsicherheitsmoment unterliegen."