Nutzen und Grenzen wertorientierter Kennzahlen im Portfoliomanagment

Studienarbeit aus dem Jahr 2020 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Universitat Munster (Lehrstuhl fur BWL, insb. Controlling), Veranstaltung: Fuhren und Steuern im Konzern, Sprache: Deutsch, Abstract: Ziel dieser Arbeit ist es, Nutzen sowie Limitationen von wertorientierten Kennzahlen im Hinblick auf das Portfoliomanagement eines Konzerns zu analysieren. Im Grundlagenteil wird das Portfoliomanagement aus zwei Sichtweisen aufgezeigt, bevor der Grundaufbau sowie eine konkrete wertorientierte Kennzahl vorgestellt werden. Der Hauptteil dieser Arbeit wird sich auf die Portfoliosichtweise eines diversifizierten Konzerns mit nicht-borsennotierten Tochterunternehmen beschranken. Diese sehen sich der besonderen Schwierigkeit ausgesetzt, dass zur Bewertung dieser Konzernbestandteile keine Borsenkurse als Marktwerte herangezogen werden konnen. Das Ergebnis soll eine praxisorientierte Entscheidungshilfe in Form einer Portfoliomatrix sein, mit deren Hilfe das Portfoliomanagement wertorientiert gestaltet werden kann. Als Indikatoren fur den Erfolg von Unternehmen sowie fur die zukunftige Performance werden Rechnungslegungsgro en (Gewinn, operativer Cashflow) oder traditionelle Kennzahlen (EPS, ROE, ROI) von Managern, Investoren und anderen Anspruchsgruppen (Stakeholdern) untersucht.Traditionelle Kennzahlen stehen allerdings in der Kritik, kein sinnvoller Indikator fur die Steigerung des Shareholder Values zu sein, da diese lediglich buchhalterische Gewinne ausweisen, welche von realen Zahlungsflussen und Wertbeitragen stark abweichen konnen. Solche bilanzorientierten Kennzahlen konnen durch die Nutzung von Wahlrechten beeinflusst werden und verfugen damit uber eine eingeschrankte Aussagekraft sowie eine geringe zwischenbetriebliche Vergleichbarkeit. Zudem wird bei traditionellen Kennzahlen der Einfluss der Kapitalstruktur und die damit verbundenen Eigenkapitalkosten eines Unternehmens vernachlassigt. Aufgrund dieser Nachteile wird in der Praxis zunehmend auf wertorientierte Kennzahlen zuruckgegriffen. Diese berechnen die nachhaltigen Veranderungen des Shareholder Values, indem der Uberschuss von Vermogensrendite abzuglich der Kapitalkosten gemessen wird. Wahrend die wertorientierten Kennzahlen bereits in vielen Unternehmen zur Performancesteuerung herangezogen werden, wird die Verwendung im Bereich des Portfoliomanagements bisher noch kaum untersucht.