Mussen nachhaltige Investoren mit einem Renditeverzicht rechnen?

Akademische Arbeit aus dem Jahr 2023 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Georg-August-Universitat Gottingen, Sprache: Deutsch, Abstract: Investmentfonds und Vermogensverwalter vermarkten die anhand von ESG-Kriterien gemessenen grunen Investitionen des haufigeren mit uberdurchschnittlichen risikobereinigten Renditen, welches zu einer stetig steigenden Nachfrage der grunen Produkte fuhrt. Diese Vermarktungsstrategie ist jedoch ein Trugschluss, da vergangene Performance kein automatisches Indiz fur zukunftige Renditen ist. Diese Seminararbeit beschaftigt sich deshalb mit der Frage, ob Haushalte und Investoren in Zukunft wirklich mit hoheren Renditen von nachhaltigen Investments rechnen konnen oder sie sich eher auf einen Renditeverzicht einstellen mussen. In dieser Arbeit wird gezeigt, dass die Vorliebe gruner Investoren die Unternehmenspreise beeinflusst, welches die Kapitalkosten fur grune Anlagen senkt. Eine Folge sind negative Alphas des Capital Asset Pricing Models (CAPM) der grunen Investitionen, wahrend braune Anlagen positive CAPM-Alphas besitzen. Mit anderen Worten, erzielen Investoren, welche eine starkere ESG-Praferenz besitzen und mehr zu grunen Anlagen tendieren, eine niedrigere erwartete Rendite als braune Investoren. Ebenfalls wird gezeigt, dass grune Anlagen hohere realisierte Renditen als ihr Pendent erzielen konnen, wenn die Nachfrage nach den grunen Produkten und Anlagen unerwartet geschieht. Diese Arbeit ist wie folgt strukturiert. Kapitel 2 weist zunachst die in der Literatur bestehenden Konzepte der moderner Portfoliotheorie sowie verschiedener CAPM-Erweiterungen fur heterogene Investoren auf und erklart die daraus resultierenden, zu erwartenden Renditen. Nachdem in Kapitel 3 festgestellt wird, was die realisierten Renditen der letzten Jahrzehnte waren, wird mittels eines Zwei-Faktor-Modells versucht, diese Ergebnisse in den theoretischen Zusammenhang einzuordnen. Ebenfalls wird versucht zu erklaren, wieso es zu Abweichungen zwischen erwarteter und realisierter Rendite kommt, bevor diese Arbeit mit einem Fazit schlie t.