K?nnen immaterielle Werte zu h?heren Renditen f?hren?

In den letzten Jahrzehnten sind Fragen der Menschenrechte, der Arbeitsbedingungen und der Umweltver nderungen weltweit zu hei en Themen geworden, die auch den Finanzmarkt beeinflusst haben. Immer mehr Anleger setzen bei der Zusammenstellung ihrer Portfolios auf sozial verantwortliches Investieren (SRI). Eine Form des SRI-Screens besteht darin, Unternehmen auszuw hlen, die zufriedene Mitarbeiter haben. Die bestehende Theorie besagt, dass die Mitarbeiterzufriedenheit einen immateriellen Wert f r das Unternehmen darstellt, der sich positiv auf die k nftige Leistung des Unternehmens auswirkt. Immaterielle Verm genswerte werden vom Markt oft nicht erkannt und flie en daher nicht in den Aktienkurs ein. Die Hypothese des effizienten Marktes wird seit mehreren Jahrzehnten untersucht und diskutiert. Bef rworter der EMH argumentieren, dass alle verf gbaren Informationen in den Aktienkurs einflie en und es daher nicht m glich ist, den Markt systematisch zu schlagen. Die EMH ist jedoch umstritten, da die Forschung unterschiedliche Ergebnisse hinsichtlich der M glichkeit, mit verschiedenen Anlagestrategien abnormale Renditen zu erzielen, gezeigt hat.