Empirische Untersuchung des Drei Faktoren Modells

Inhaltlich unver nderte Neuauflage. Eine herausfordernde Aufgabe der modernen Finanzmarkttheorie ist die Identifikation der Einflussfaktoren von Aktienrenditen zur Sch tzung von erwarteten Renditen. Diese spielt sowohl bei Kapitalkosten- oder Perfor-manceberechnungen, Budgetierungen oder Risikoanalysen eine ent-scheidende Rolle. Hierzu wurde lange Zeit haupts chlich das Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet. Unter der Annahme eines effizienten Kapitalmarktes wird bei dem CAPM eine positive lineare Beziehung zwischen der erwarteten Rendite eines Wertpapiers und seinem Beta unterstellt. Es gibt jedoch empirische Studien, die Unzul nglichkeiten des CAPM dokumentieren. Einen der bekanntesten Widerspr che stellt der Gr eneffekt dar. Dieser und weitere Anomalie-Effekte deuten daraufhin, dass das CAPM in seiner strengsten Form abgelehnt werden muss. Das Drei-Faktoren-Modell weist bei allen statistischen Tests h here Signifikanzen und Regressionskoeffizienten auf und dominiert somit das CAPM.