Squeeze Out

Mit Wirkung zum 1. Januar 2002 ist das Gesetz zur Regelung von ffentlichen Angeboten zum Erwerb von Wertpapieren und von Unternehmens bernahmen in Kraft getreten und mit ihm die Bestimmungen der 327a ff AktG. Mit dieser Regelung erm glicht der Gesetzgeber erstmals im deutschen Recht einer herrschenden Gesellschaft, Streubesitzaktion re zwangsweise aus ihrer Gesellschaft auszuschlie en. Das neue Rechtsinstitut st t unter den Hauptaktion ren deutscher Aktiengesellschaften auf regen Zuspruch: Allein im Jahre seiner Einf hrung lie en sie auf 79 Hauptversammlungen b rsennotierter Aktiengesellschaften ber einen Zwangsausschluss Beschluss fassen, auf Hauptversammlungen nicht b rsennotierter Gesellschaften ber rund 50 weitere. In diesen Zahlen spiegelt sich nicht zwingend die Qualit t der gefundenen Regelung wider; offensichtlich ist sie aus Sicht der Hauptaktion re jedoch attraktiv und f r den deutschen Kapitalmarkt von wesentlicher Bedeutung. Ob die Regelung auch im Hinblick auf ihre konomische Wirkung als gelungen gelten darf, wird vor dem Hintergrund der aktuellen wissenschaftlichen Theorie und ihrer Erkenntnisse zum Minderheitenschutz beleuchtet. Durch die deskriptiv-statistische Untersuchung aller Zwangsausschl sse b rsennotierter Aktiengesellschaften im Jahr 2002 sowie der zugrunde liegenden Unternehmensbewertungen wird die praktische Anwendung der neuen Gesetzgebung, gerade auch im Hinblick auf den Minderheitenschutz, transparent gemacht.