Schaetzung Der Risikopraemie Auf Basis Historischer Renditezeitreihen

Die Arbeit ermittelt die ex ante erwartete Marktrisikopramie auf Basis der Mittelwerte ex post beobachteter Renditezeitreihen des Aktienmarktes abzuglich der durchschnittlichen Verzinsung von Staatsanleihen. Zur optimalen Vergleichbarkeit verwendet der Autor Staatsanleihen mit moeglichst langen Restlaufzeiten, wobei neben der US-Risikopramie Datenreihen aus Japan, Deutschland, Grossbritannien und Frankreich bestimmt werden. Der Untersuchungszeitraum beginnt 1960 und umfasst 50 Jahre. Die beobachteten Resultate liegen tendenziell unter der in vielen Standardlehrbuchern propagierten Risikopramie von rund 5 % pro Jahr. Folglich wird die Marktrisikopramie zumindest bei langen Prognosehorizonten teils zu hoch geschatzt.