Die kapitalgedeckte Altersvorsorge am Beispiel Chile

Am 4. November 1980 beschloss die damalige chilenische Regierung ein Gesetz, mit dem zum ersten Mal in der Geschichte ein staatlich organisiertes Umlageverfahren der Altersvorsorge durch ein kapitalgedecktes, privatwirtschaftlich organisiertes Verfahren abgelost werden sollte. Heute, ein Vierteljahrhundert spater, ist Chile das aus mehreren Grunden geeignetste Fallbeispiel, um die Funktionsweise der kapitalgedeckten Altersvorsorge und ihre vielfaltigen Auswirkungen in der Praxis zu beobachten: Erstens wurde das bestehende Umlagesystem nicht nur durch eine zustzliche Sule ergnzt, sondern das erwhnte Gesetz sah den vollstndigen Ausstieg aus der Umlage vor. Ein praktischer Grund, der fr Chile als Anschauungsbeispiel spricht, ist der, dass die Reform seit nunmehr 26 Jahren ohne substantielle nderungen in Kraft ist und sich somit eine vergleichsweise umfangreiche empirische Basis bietet. Hinzu kommt, dass sich in Chile der bergang von einem etablierten Umlageverfahren zur Kapitaldeckung nachverfolgen lsst. An der chilenischen Erfahrung ist weiterhin bemerkenswert, dass eine Reform, die eigentlich hoch entwickelte Kapitalmrkte zur Voraussetzung hat, um ihr vollstndiges Potential zu entfalten, in einem Umfeld implementiert wurde, in dem gerade diese Mrkte anfangs nur rudimentr vorhanden waren. Die notwendigen Begleitreformen wurden erst parallel zur Rentenreform durchgefhrt, aber auch mit Wechselwirkungen zu dieser. Trotz all dieser Vorzge ergibt sich bei der Betrachtung des chilenischen Modells eine groe Schwierigkeit. Bei aller hnlichkeit mit einem kontrollierten Experiment fehlt doch die wichtigste Eigenschaft eines solchen vollkommen: die Konstanz aller weiteren Einflussfaktoren. Chiles Rentenreform wurde durchgefhrt in einer Epoche, die wirtschaftspolitisch einen vlligen Bruch mit der bisherigen dirigistisch-interventionistischen Tradition bedeutete. Die Reichweite des Reformprozesses erschwert es, den Beitrag einer individuellen Reform zu isolieren, zumal von umfangreichen Wechselwirkungen zwischen diesen ausgegangen werden kann.