Die ARTEX-Webapplikation für Kapitalmarktexperimente

Die experimentelle Kapitalmarktforschung versucht seit iSngerer Zeit durch nachgestellte Entscheidungssituationen, die empirische und theoretische Forschung zu ergSnzen. Die meisten Experimente konzentrieren sich eng auf den zu untersuchenden EfFekt. Sie schalten zusStzliche in den MSrkten gegebene Faktoren aus. Damit eliminieren sie mogliches Rauschen aus ihren Ergebnissen. Andererseits erfassen sie aber nicht, inwieweit die Kapitalmarktumgebung das Entscheidungsverhalten der Investoren beeinflusst. Bei der Erforschung von Wirkungsweisen unterschiedlicher Marktmikrostrukturen stellt dies einen Nachteil dar. Innerhalb der experimentellen Kapitalmarktforschung erweist es sich deshalb als attraktiver, eine Modellumgebung zu schaffen, die der RealitSt mSglichst weitgehend nachempfunden wird. Das Modell sollte dann so flexibel gestaltet werden, dass man zahlreiche Marktfaktoren kontrollieren und flexibel andem kann. In die Reihe dieser am Lehrstuhl ftir Bank- und BSrsenwesen seit fttnfzehn Jahren betriebenen Forschung reiht sich die vorliegende Arbeit ein. Die fortentwickelte experimentelle ComputerbSrse zur Simulation von Anla- entscheidungen und HandelsablSufen im Internet eroffnet neue Dimensionen fiir die Erforschung der Wirkungsweisen unterschiedlich organisierter Marktmikrostrukturen. Experimentelle Kapitalmarktforschung iSsst sich durch die webbasierte Hande- plattform ARTEX (Artificial Exchange) zukunftig rund um die Uhr und orts- gebunden mit groBen Teilnehmerzahlen durchfiihren. Es gelingt, ein experimentelles Design zu entwickeln, dessen Software sehr benutzerfreundlich und flexibel auf ein breites Feld von Fragen der Theorie zur optimalen Marktmikrostruktur angewandt werden kann. Insbesondere eignet sich ARTEX zur Erforschung und besseren Dur- dringung der Thesen der Behavioral Finance. Die Experimentteilnehmer fmden sich in einer an reale Gegebenheiten gut angepassten kiinstlichen Kapitalmarktwelt wieder.