Analyse der Übernahmen von Dual-Class-Unternehmen

Wir untersuchen die Auswirkungen der Dual-Class-Struktur auf die bernahmeaktivit ten von Unternehmen. Wir analysieren auch die Auswirkungen der Diskrepanz zwischen den Cashflow-Rechten und den Kontrollrechten. Bei der Analyse einer Stichprobe von 2233 Unternehmens bernahmen zwischen 1995 und 2012 stellen wir fest, dass sich die Dual-Class-Struktur kurzfristig negativ auf die abnormalen Renditen der Unternehmen auswirkt, w hrend eine gr ere Abweichung zwischen Kontrollrechten und Cashflow-Rechten innerhalb der Dual-Class-Teilstichprobe einen inkrementellen Effekt auf die abnormalen Renditen hat. Es gibt jedoch keine Belege f r die Hypothese, dass Manager langfristig die Struktur mit zwei Klassen nutzen, um unrentable bernahmen zu sanktionieren, da unsere langfristigen Querschnittstests keine signifikanten Ergebnisse liefern. Unsere Ergebnisse werden auf Selbstselektionsprobleme getestet und die f r die Mills-Quoten erstellten Koeffizienten waren nicht signifikant.